SWAP:全面解讀自動化做市商是什么？

本文于2020年3月23日發布于鏈聞，作者為RichardBurton，經PerryWang編譯，原標題為《讀懂以太坊DeFi正在崛起的熱門品類：自動化做市商》

讓我們從最基本的概念談起。

市場如何運作？

供需之間的關系是經濟學家研究過很久的課題。隨著人們相互之間買賣商品，這一關系也在隨時間進化。

在股市中，做市商負責撮合買家和賣家，以促成交易。這些人通過價差來賺錢。價差指的是，一方為某資產給出的價格與另一方買入的價格之間的差距。

自動化做市商的運行原理

自動化做市商在傳統金融市場已經出現一段時間了。它們讓金融人士能夠建立一些必須遵循的價格關系。如果某一資產觸及某個特定價格，一定數量的該資產就會被買進。

在傳統金融領域，自動化做市商由人力來操作。由人力來部署它、控制它、啟動和關閉它。它們在中心化交易所中運行，后者同樣由人來控制。

在以太坊上，這種人力控制可以最小化。仍然是由人來創建一些做市機器人，但此后，我們可以釋放它們，讓做市機器人像某種經濟生物一樣自我運行。如果設計正確，它們可以像以太坊協議一樣實現自動化和不可停止。

Elrond創始人：Maiar DEX已全面恢復，所有用戶及資金是安全的:金色財經消息，Elrond創始人兼首席執行官Beniamin Mincu發推稱，Maiar DEX已全面恢復完成，DEX和API均已重啟上線，所有用戶及資金是安全的，將繼續在接下來數小時內謹慎監控。[2022/6/8 4:11:17]

不只是自動化，而是具有自主權。

Uniswap?是以太坊上最早一批做市機器人之一。2018?年我有幸在我的辦公室看到Uniswap機器人被搭建起來。

要了解Uniswap這樣的自動化做市機器人如何運行，我們需要先要了解其核心概念：

?做市商?做交易以形成市場的肉身人類。

?自動化做市商?由智能合約代碼構成的機器人，由它們來做市。

?固化產品自動化做市商?使用某一聯合曲線來決定執行某個交易的價格并按此執行的機器人。

我們說的曲線包括哪些呢？

?供應曲線描繪某個商品的成本與其供應量之間關系的圖表。這個曲線是在觀察數據之后繪出的。

德國金融科技公司 Solarisbank 正幫助幣安在德國受到全面監管:5月25日消息，德國金融科技公司Solarisbank首席執行官Roland Folz在接受采訪時表示，Solarisbank正在與幣安合作，以幫助幣安在德國受到德國金融監管機構 BaFin 的全面監管。（The Block）[2022/5/25 3:41:20]

?聯合曲線?某個代幣的價格與其供給之間的關系，該關系由某個數學曲線來定義。

而資產供給則匯集在流動性池中：

??♂?流動性池?一份智能合約，存儲著準備交易的那些代幣。

??套利在這里，交易者可以利用流動性供應中的價差或不平衡來獲利。

?交易所在這里，使用曲線和流動性池，一種代幣被換成另一種代幣。

所有這些，引出了聯合面這個概念：

?聯合面一個多維度的價格和供應關系，介于三個或更多代幣之間。這個工具讓那些在多種資產間進行的同步交易變得更便捷。

?常數和不變量?這些都是可用來定義某圖表中各種曲線的數學函數。

法國財政部公布對加密貨幣公司的全面KYC要求:金色財經報道，法國財政部周三公布了對在該國運營并為該國提供服務的所有加密貨幣公司的全面KYC要求。財政部長Bruno Le Maire稱，鑒于恐怖分子使用加密貨幣，采用這些行動是必要的。根據財政部長的新聞稿，所有虛擬資產服務提供商必須立即開始檢查其客戶的身份，驗證“受益所有人”并禁止匿名加密??帳戶。財政部表示還在準備“新的監管規定”，以快速跟蹤加密交易的“數字識別解決方案”。[2020/12/10 14:45:43]

好了，以上就是以太坊AMM?的所有核心元素。

哪些項目是在AMM上運行的？

自動化做市領域正出現越來越多的新項目。你可以查閱Uniswap背后的靈感歷史，來考察這些項目的血緣關系。

2018年，Uniswap項目誕生，旨在與?Kyber、0x?和?Bancor?一較高下，而Bancor當時已融資逾2億美元。在一些獎金和貸款的幫助下，Uniswap的主要開發者?HaydenAdams?推出了這一系統，立刻完爆競爭者。其它AMM機器人都過于復雜，難以使用。Uniswap就很好用。

動態 | FCA發布關于加密資產的全面指導，明確哪些代幣屬于其管轄范圍:英國金融行為管理局（FCA）最終確定了其加密資產指南，明確了哪些代幣屬于其管轄范圍。 周三發布的大部分規則是在咨詢文件CP19中提出的，該文件于今年1月發布用于征求公眾意見。正如人們普遍預期的那樣，最終指南并沒有徹底改變監管格局，而是明確了某些類型的加密資產何時屬于現有類別。FCA表示，該咨詢文件共收到約92份來自各類公司的回復，包括銀行、行業協會和加密交易所，大多數受訪者支持這些提議。 該機構表示：“任何不是證券代幣或電子貨幣代幣的代幣都是不受監管的。然而，市場參與者應注意，某些使用代幣的活動仍可能受到監管，例如，當用于促進受監管的支付時。”（CoinDesk）[2019/7/31]

去中心化交易所的市場份額中，Uniswap和Bancor都是AMM

讓我們瀏覽一下以太坊當前主要的幾個AMM項目：

Bancor2017

第一個來自荒野的主要智能合約AMM

率先試驗了部分關鍵功能設計

雄安新區全面建設啟動：規劃綱要落地 超前布局區塊鏈:《河北雄安新區規劃綱要》表示，新區率先大規模商用5G、率先布局IPv6；超前布局區塊鏈、太赫茲、認知計算等技術研發及試驗。搭建國家新一代人工智能開放創新平臺，重點實現無人系統智能技術的突破，建設開放式智能網聯車示范區，支撐無人系統應用和產業發展。[2018/4/23]

使用一個聯合曲線來計算價格

利用一個聯合曲線來跟蹤流動性提供者的貢獻

通過一個樞紐輻射模式以連接多個資金池

很不幸，采用了?BNT代幣作為其樞紐貨幣

Uniswap2018

主要目標：服務于代幣流動性的去中心化協議

比Bancor?更簡單的聯合曲線

采用?Ether?作為其樞紐幣種

非常節省燃料

資本效率不高

總體而言，打造得極為出色

推薦閱讀：試驗性項目起家，Uniswap如何實現百倍流動性增長？

Curve–2020

主要目標：低滑點的、穩定幣-穩定幣之間的交易

資本效率極高=>非常低的滑點

類似?Balancer?的多維度聯合面

穩定幣的運行非常好，對非穩定幣則運行效果不佳

其聯合曲線有一定的風險

實際的聯合曲線公式不透明

推薦閱讀：讀透熱門DeFi項目Curve：它為什么重要？為何被「攻擊」？

Curve(又名Stableswap)的聯合曲線與Uniswap聯合曲線的對比

以太坊很快還會迎來多個新的AMM項目：

Balancer–預計2020年推出

主要目標：去中心化Vanguard

把Uniswap的聯合曲線擴展到一個多維的面

在資金流動池中啟用了代幣權重

資產組合模式的資本效率比樞紐輻射模式高出一倍以上

但資產組合模式可能導致流動性碎片化

權重的引入增加了gas成本

了解更多

Balancer可以創建許多由多種代幣構成的池

Shell協議–預計2020年推出

交易的滑點低

流動性提供商的利潤高

有權重、多維度的池

支持任何風格的穩定幣

AMM行為的顆粒度定制

緩沖了某個穩定幣違約的風險

將套利收益轉移給流動性提供商

Balancer可以創建由多種代幣構成的流動性池

為什么它們運行得更好

我覺得?JacobHorne說得很好：

事實證明，Uniswap是任何資產啟動一個有流動性的交易所的最有效方法。@UniswapExchange是「首選的流動性提供者」，這倒不是說你不再會見到其他的訂單簿交易所來支持資產交易。我們看到的進展是下面這樣的進展：

Uniswap帶給市場的，是「不可審查的代幣發行」。如果你想在紐約證券交易所掛牌一個股票，你需要取得多個金融機構的許可。成本通常高達幾百萬美元。

如果你想在以太坊上掛牌某種代幣，你只需創建單獨一筆交易。成本可能不到一美元。

為什么它們要在以太坊上運行？

傳統市場之所以采用訂單簿，是因為它們能高速運行。人們可以下單，在不到一秒內撤單。

而以太坊每20秒處理一次交易區塊。AMM之所以運轉良好，是因為在以太坊的每一輪，你可以投入一種代幣，換回另一種代幣。

它在價格完善方面的欠缺，用可預測性進行了彌補。

傳統經濟學家從中看到了滑點。而以太坊經濟學家從中看到了簡約。它是一個可以處理大量資金的出色的閉環。

市場告訴我們，這些系統非常有價值。

Uniswap上穩定增長的交易額顯示，AMM有很高的價值

一些總結

我們正在見證自主性自動化做市商在以太坊上的崛起。這些不可阻擋的機器人彼此之間在爭奪流動性，同時也在從傳統訂單簿交易所爭奪流動性。

這些AMM之間的差異是微妙而意義深遠的：其基礎交易對、其聯合曲線的設計，以及對流動性提供商的獎勵結構都有差異。有些甚至增加了創建內含多種資產的流動性池的能力，這種精巧的設計可以為AMM帶來類似?ETF的功能。

隨著流動性的增加，它們的價格滑點會收窄，效率會更高——能更好的滿足DeFi經濟的需求。最佳的AMM實驗很可能會存活下來，并創造出持久的網絡效應。

我們很享受使用流動性機器人的樂趣，我們會看著它們打出佳績。

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