區塊鏈:“末日博士”考夫曼：股市太過于依賴美聯儲了

編者按：本文來自巴倫周刊，作者：RandallW.Forsyth美東時間3月17日，美聯儲宣布將繼續維持聯邦基金利率和每月1200億美元的資產購買步伐不變，直至就業和通脹兩大經濟目標取得實質性進一步進展。該聲明緩解了美債收益率的上行壓力，美股三大股指一度直線拉升，道指收盤再創歷史新高，首次站上33000點。美聯儲每次表態都牽動全球投資者的神經。以準確預測高通脹和利率聞名于華爾街的經濟學家亨利·考夫曼認為，股市過度依賴美聯儲了，美聯儲和財政部“穿一條褲子”，決策比以往任何時候都更能左右金融市場。上了一定年紀的人能回憶起幾十年前的一個廣告宣傳活動:“當E.F.赫頓開口講話時，人們會傾聽。”這是他們在麥迪遜大道上所想象的，但在上世紀70年代和80年代的華爾街，每個人都關注著亨利·考夫曼對經濟和利率的看法。

Azuki昨日銷售Elementals獲得的2萬枚ETH于7小時前轉進Coinbase Prime:金色財經報道，據余燼監測，Azuki昨日銷售Elementals獲得的2萬枚ETH(約3700萬美元)，7小時前轉進Coinbase Prime（Coinbase的機構交易/托管平臺）。[2023/6/29 22:07:29]

近40年前，這位著名的“末日博士”扭轉了他長期以來對債券的悲觀預期，從此這位廣受關注的所羅門兄弟前首席經濟學家被大眾所熟知，當時的情況后來再也沒有發生過了。這一事件隨后引發了當時股市創紀錄的飆升，在即將于下月出版的考夫曼最新著作《市場狂飆的那天》》(TheDaytheMarketsRoared)中，他回憶了這段歷史.它發生在1982年8月17日，一個夏天的星期二，當時考夫曼呼吁美國長期政府債券收益率從12.75%降至9%-10%，并預測美聯儲將把隔夜聯邦基金利率從10%降至6%-7%，這導致了債券價格大幅反彈。全世界，包括他在華爾街的競爭對手，都被“末日博士”的劇烈轉變震驚了。時任保德信證券(Prudential-BacheSecurities)首席經濟學家的埃德·亞德尼(EdYardeni)剛剛對美聯儲主導的經濟復蘇做出了樂觀預測。在亞德尼的回憶錄《預測市場》中，他寫道:“當長期看空債券的亨利·考夫曼在第二天就看好債券時，我差點從椅子上摔下來。在看空了這么長時間之后，我不是唯一一個對他改變主意的能力給留下了深刻印象的人，因為當時股價飆升了。”道瓊斯工業平均指數指數當日上漲了38.81點，至831.24點，漲幅4.9%。(這相當于今天的藍籌股單日上漲近1600點)。這種反彈將標志著長期牛市開始復蘇，雖然伴隨著一些波動，但基本上貫穿整個20世紀末。所羅門、E.F.赫頓、貝齊以及許多其它券商和銀行已經成為歷史，只剩下少數幾家金融巨頭控制著金融市場的空前份額。在考夫曼看來，這是當前格局中更令人不安的方面之一。在佛羅里達的家中接受電話采訪時，這位93歲的經濟學家聽起來一如既往地犀利，因為他的特點是拒絕粉飾他所察覺到的危險。考夫曼表示，美聯儲沒有采取任何措施緩解金融機構的集中度。“我傾向于通過功能將它們拆分開來”ーー消費金融、承銷或資產管理(這聽起來像是再次實施大蕭條時期將商業銀行和投資銀行分離開來的法律《格拉斯-斯蒂格爾法案》，該法律在1999年被有效廢除)。他補充道，中央銀行也沒有采取任何措施來扭轉信貸質量的持續惡化。這對市場和政策產生了一些影響。考夫曼認為，市場中還存在一種“流動性幻覺”，因為大多數金融工具并非真正有市場。只有一小部分未清償的公司債券是定期交易的，而且它們的是基于某些報價單來定價，而這些報價單通常是從定價服務的估值公式中推導出來的。“這是一個非常好的概念,”他說，但當債券必須被實際出售時，它們的市場價值并不真實。一年前，當市場幾乎崩潰，導致美聯儲出手干預以穩定公司債券市場時，這一點就已經非常明顯。然而，考夫曼并不是這些行動的教條主義反對者。他表示:“事后看來，沒有出手救雷曼兄弟(LehmanBrothers)是一個錯誤。”雷曼兄弟的破產引發了2008年金融危機的最嚴重后果(然而，就在第二天，當局便出手救助美國國際集團，該集團的破產可能造成更為災難性的后果)。現在，考夫曼看到了金融市場、經濟政策和對美聯儲的危險依賴。“美聯儲的準獨立性一直受到質疑，現在更是如此”，用他的話說，美聯儲和財政部“穿一條褲子”，這不僅僅是財政部由前美聯儲主席珍妮特·耶倫領導的問題。“這意味著，近期的決策可能比以往任何時候都更能左右金融市場的行為。”他補充道，“在我看來，股市似乎高度依賴于貨幣寬松政策的持續。”即使是美聯儲政策轉變的一點點暗示都可能令市場感到不安。例如，如果中央銀行宣布將逐步減少每月1200億美元的證券購買量，“股權市場就會推測這是第一次趨向緊縮措施。在當前形勢下，我認為美聯儲不會支持股價大幅下跌。”。事實上，中央銀行行長杰羅姆·鮑威爾已經承諾，貨幣政策在相當長的一段時間內不會收緊，因為它的目標是使通貨膨脹率超過其公認的2%的目標，直到達到最大就業率。總而言之，目前的貨幣政策與考夫曼1982年發表其著名言論的情況截然相反。當時在保羅·沃爾克(PaulVolcker)領導下的美聯儲，曾在1980年和1981年至1982年連續兩次經濟衰退期間，將利率提高到前所未有的水平，以壓制通脹。相比之下，今天的美聯儲將聯邦基金利率降至略高于0%，同時通過購買證券每年注入1.44萬億美元。與此同時，財政部也能夠以歷史最低利率為總額超過5萬億美元的財政計劃提供資金，股市也隨之恢復到歷史最高水平。那么，問題出在哪里呢?考夫曼一如既往地四下打量著角落，尋找蛛絲馬跡。“隨著聯邦政府和美聯儲的緊密合作，資本主義向中央集權制的轉變正在加速，這或許是不可逆轉的。這不僅嚴重背離了美國開國元勛們的愿景，我懷疑，這也不是當今大多數美國人希望留給子孫后代的那種經濟體制”。無論贊同與否，考夫曼對牛市共識的挑戰一直值得我們認真思考。

北京：推動落地國家區塊鏈技術創新中心、加快區塊鏈先進算力平臺建設:金色財經報道，北京市人民政府印發《2023年市政府工作報告重點任務清單》，《任務清單》指出，加快區塊鏈先進算力平臺、人工智能公共算力平臺建設，推動國家區塊鏈技術創新中心在京落地，力爭在區塊鏈等領域取得更多創新應用成果。加大元宇宙等技術應用，建設元宇宙應用創新中心等科技創新標志性場景，加快金融業數字化轉型，推動數字人民幣全域全場景應用。[2023/2/4 11:47:15]

觀點：數字美元終會到來:金色財經報道，Digital Dollar Project政策研究主管Michael Greco表示，更多的問題是何時而不是是否會在美國建立中央銀行數字貨幣(CBDC)。

Greco表示，美國的數字美元“未來幾年有潛力”，但美聯儲正在等待國會頒布立法，然后才能向前推進。他預計國會明年不會通過這樣的法律，但表示他預計將會在2023年取得進展，尤其是在隱私方面”。[2022/12/29 22:13:46]

推特正式對馬斯克提起訴訟以強制執行收購協議:金色財經消息，推特已于當地時間周二在美國特拉華州Chancery法院對Elon Musk正式提起訴訟。此前這位億萬富翁表示他將終止以440億美元收購該公司的交易。推特表示，馬斯克在簽訂具有約束力的收購協議后，現在“拒絕履行對推特及其股東的義務，因為他簽署的交易不再符合他的個人利益。推特在訴書中寫道，此次違約是在馬斯克一長串重大合同違約事件之后發生的，這些違約行為給Twitter及其業務蒙上了一層陰影。Twitter采取這一行動是為了禁止馬斯克進一步違規，迫使馬斯克履行其法律義務，并在滿足少數未決條件后強制完成合并。[2022/7/13 2:09:04]

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