ETH:Eth2質押可以獲得復利嗎？一文了解質押池的代幣機制（上）

Eth2信標鏈上線已近5個月，在此期間涌現了大量的第三方質押平臺，從幣安等交易所到RocketPool和StakeWise這樣的DeFi項目。盡管他們提供的質押方案在多個維度上均有差異，有一個點卻是相同的：都在嘗試解決普通用戶質押ETH時遇到的問題。這些問題具體是什么呢？

質押ETH的技術復雜性超出了普通用戶的技能范圍；

普通用戶難以滿足32個ETH的質押數額要求；

質押的ETH有約18-24個月的鎖定期。

這3個問題加總起來，足以讓大部分普通用戶望而卻步。那么質押池方案如何解決這些問題呢？

質押池的解決方案

為了解決以上這些問題，Eth2質押池誕生了。用戶以「拼單」的方式將ETH投入質押池，質押池代表用戶運營Eth2節點，這樣一來無論用戶的技術水平和存款規模如何，都能參與Eth2質押并獲得收益。

金色財經挖礦數據播報：ETH今日全網算力上漲1.28%:金色財經報道，據蜘蛛礦池數據顯示：

BTC全網算力157.014EH/s，挖礦難度21.45T，目前區塊高度674080，理論收益0.00000656/T/天。

ETH全網算力433.568TH/s，挖礦難度5570.10T，目前區塊高度12014500，理論收益0.00552633/100MH/天。

BSV全網算力0.526EH/s，挖礦難度0.07T，目前區塊高度677899，理論收益0.00170944/T/天。

BCH全網算力1.112EH/s，挖礦難度0.19，目前區塊高度678196，理論收益0.00080924/T/天。[2021/3/11 18:35:08]

此外，質押池還嘗試通過在Eth1上鑄造質押池代幣以解決ETH被鎖定的流動性問題，這些代幣代表著用戶在Eth2質押的本金和收益。用戶還可以在Uniswap等二級市場上將代幣兌換成ETH提前退出質押，或將代幣作為Aave這類DeFi項目中的抵押品提高資金利用率。

SushiSwap啟動yveVRV-ETH流動性挖礦:SushiSwap啟動yveVRV-ETH流動性挖礦。用戶存入yveCRV即可獲得SUSHI流動性獎勵。[2021/2/6 19:03:32]

然而不同質押池方案的代幣機制各不相同。例如，Lido的stETH代幣與StakeWise的sETH2代幣并不相同，因此在二級市場上的定價也應該是不同的。同時，RocketPool的rETH與stETH，CREAM的crETH2和Stkr的aETH等也不盡相同。

但如果對這些差異進行分類和評估，可以發現不同質押池方案的特色及其適合人群。此外，這種比較分析為質押池代幣的估值奠定了基礎，從而更好地進行價格發現。

質押池代幣模型

EthFans總編：以太坊2.0與現在的以太坊相比有兩大區別:金色財經報道，在今日OKEx礦池與以太坊中國社區主辦的ETH 2.0 AMA中，EthFans總編阿劍表示，以太坊2.0 是為以太坊生態打造的下一代區塊鏈底層，它跟現在的以太坊相比有兩大區別：一是使用 PoS（權益證明）算法來推動區塊鏈的運行；二是使用 “信標鏈+多分片鏈” 的架構來提高可擴展性。簡單來說，以太坊2.0 不再由運行工作量證明算法的礦工來出塊；而是各存儲了保證金的驗證者用數字簽名來表達對區塊的認可，由此確定主鏈并使狀態獲得終局性（finality）。此外，信標鏈 + 多分片鏈的架構實際上是將 PoS 機制內部的狀態與普通用戶交易的狀態分離了開來，信標鏈不再執行交易，交易的執行都交給分片鏈（可以理解為多個與當前的以太坊有同樣復雜性的區塊鏈），而信標鏈負責敲定狀態并溝通各分片。更多詳情見原文鏈接。[2020/6/17]

質押池代幣模型分為兩類：一種是單代幣模型，通過一個代幣代表質押的本金和收益，另一種是雙代幣模型，將質押的本金和收益分別用2種不同的代幣來表示。

近一周Tether共計新增印鈔4.2億USDT:據Tokenview穩定幣數據顯示，截止3月30日零時，近一周Tether新增印鈔4.2億USDT，環比降低27.33%；Tether Treasury地址新發行了4.8億USDT，環比降低16.26%；Treasury地址仍有2.84億USDT尚未發行。已發行的USDT中有1.07億流入了以火幣、幣安為首的4家交易所。[2020/3/30]

單代幣模型

單代幣模型基于代幣再平衡/再定價的概念。也許是由于機制足夠簡單，它是當前最流行，被大多數質押池采納的機制。當用戶將ETH存入質押池，池子會鑄造一個代幣代表用戶的本金和獎勵/懲罰的累加值。它可以通過2種方式實現：

通過調整代幣余額，即再平衡，來反映用戶質押收到的獎勵/懲罰。用戶可以在階段1.5通過該代幣等比例兌換質押池中的ETH。

聲音 | 分析師：ETH有成為全球貨幣的潛力:據ZyCrypto消息，Reddit分析師DCinvestor最近發文指出，雖然大多數人都認為比特幣是最有潛力的加密貨幣，但他認為ETH才是加密貨幣的未來，除了作為ERC20代幣創建中心之外，它還有成為全球貨幣的潛力。DCinvestor認為，盡管比特幣現在有了更多的交易量和流動性，但Ethereum 2.0的推出將推動ETH兌BTC匯率升至新高。[2019/7/21]

通過調整代幣價格，即再定價，來反映用戶質押收到的獎勵/懲罰。用戶可在階段1.5通過該代幣按實時定價兌換質押池中的ETH。

舉個例子

1.余額變化：用戶在池子里質押1個ETH，得到1個代表質押的sETH代幣。

隨著質押池中獎勵或懲罰的累積，池子中每個參與者的代幣余額也會相應發生變化，例如當用戶在池中有1.1個ETH，那么對應的地址上sETH代幣余額也為1.1。因此，用戶的質押收益會通過地址中不斷增加的代幣余額呈現，這個代幣是由質押池鑄造的。在階段1.5，這些sETH代幣可以等比例兌換成ETH。

2.價格變化：用戶在池子里質押1個ETH，按照當時ETH/sETH代幣的兌換匯率得到sETH代幣。

兌換匯率由質押池中ETH和sETH代幣總供應量的比例決定，并會根據池子累積的獎懲金額而變化。

假設用戶初始質押時的匯率為1，即質押池還沒有獲得任何獎勵，1ETH=1sETH。隨著池子中獎勵和懲罰累積，用戶的sETH代幣余額將保持不變，但現在每個代幣可兌換的ETH比例將發生變化。換句話說，1個sETH代幣可能等于池中的1.1個ETH。

因此，每個sETH代幣的價格從1ETH變成了1.1ETH，通過價格反映質押收益。在階段1.5，用戶可以按照最終的ETH/sETH比例將所有sETH代幣兌換成池中的ETH。

RocketPool、CREAM、Stkr和StaFi采用的都是價格變化這種方式。

不論是通過余額還是價格來反映累積收益，它們有一個共同點：用單個代幣表示質押本金和收益。這意味著，當用戶通過質押獲得該代幣，或者在市場上買入或賣出該代幣時，就是在接收/賣出質押本金和收益。

雙代幣模型

雙代幣模型中代表本金和收益的是兩個不同的代幣，但同樣基于代幣再平衡的概念。

你向質押池中存入的本金會反映在代表存款的ETH代幣上。和其他再平衡代幣一樣，它與你質押的ETH以1:1的比例進行鑄幣。

地址中代表本金的sETH代幣不會增加，你的質押獎勵會等比例反映在rETH代幣上。sETH和rETH共同構成了你的質押余額，兩者都可以在以太坊上自由轉移，也可以像單代幣模型中的代幣一樣被用于智能合約。

舉個例子

用戶在池子里質押1個ETH可獲得1個sETH。隨著池中獎勵的增長，sETH的余額仍保持不變，但它在地址中的存在將觸發rETH的累積。只要用戶繼續持有sETH代幣，rETH的累積就會繼續。在階段1.5，sETH和rETH代幣都可等比例兌換池中的ETH。

StakeWise是目前唯一一個使用雙代幣模型的質押池。

雙代幣模型創造出了一種類似于動態債券的新型混合工具，然而不同的是，它將質押余額分離為具有不同價值累積和現金流預期的工具，從而幫助用戶更高效、更靈活地管理自己的資產。

例如，rETH實際上可以在STRIPs?市場逐步出售給那些希望從質押中獲得利息敞口，但又不想親自參與質押的用戶。

那么這兩種模型的代幣在質押池中具體又是如何運作的呢？我們將會在《一文了解質押池的代幣機制》為大家介紹。

原文：

https://stakewise.medium.com/the-tokenomics-of-staking-pools-what-are-staked-eth-tokens-and-how-do-they-work-2b4084515711

作者：StakeWise

譯者：Daisy

對原文略有刪改

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