穩定幣:時間是算法穩定幣的最終錨定物

算法穩定幣又在蓬勃發展——這是達摩克里斯之劍，一方面，1.9萬億大放水給整個加密貨幣市場提供了流動性，另一方面，再次證明了中本聰創設比特幣的先見之明：美元一直濫發并稀釋每個人的財富。

我們現在談論算法穩定幣，都會刻意把比特幣忘掉，但比特幣白皮書本來就指出，比特幣的設計初衷就是一種算法穩定幣，一種點對點的電子現金系統，人們還記得在比特幣發展初期那位花了10000個比特幣購買披薩的程序員LaszloHanyecz。但現在，尤其是2020年開始，比特幣作為數字黃金的概念基本成為新的共識，價值儲藏功能超越了日常支付。

這是算法穩定幣最大的利好，因為比特幣證明了算法穩定幣確有其使用場景，如同現在論述黃金具有價值的這件事，往往從黃金的稀缺性和人們的共識入手，而不會討論黃金是否具有價值，換而言之，黃金具有價值是一種共識。

ANTMINER E9將于美東時間7月6日上午9:00開始銷售:金色財經報道，螞蟻礦機在社交媒體上宣布，ANTMINER E9將于7月6日上午9:00（美東時間）開始銷售，據公告稱，E9算力為2400M，功耗1920W，能效0.8J/M，采用ETH/ETC的Ethash算法，E9相當于25塊RTX 3080顯卡。[2022/7/5 1:52:59]

而算法穩定幣的共識已經由比特幣來賦予。

回溯金本位美元到如今的信用美元歷程，雖然也有石油美元等敘事模式，但美元的現實支撐是美債，也就是未來的美元，而美元又是諸多國家的事實上的貨幣錨，換而言之，世界的法幣發行體系根基是美元。

火幣幣本位交割合約系統升級時間將延長:官方消息，火幣幣本位交割合約系統升級時間將延長，預計4月15日20:30恢復。[2021/4/15 20:24:05]

當前美元約占全球國際交易、儲蓄和貸款的55%，而算法穩定幣，實際上等同于去法幣化=去美元化

依靠法幣始終是一種寄生，數字原生才是區塊鏈的初心。比特幣其實是一種“失敗”的點對點電子現金系統，成為黃金一般的價值儲藏物，換言之，如果你認為區塊鏈世界、而不單單是DeFi生態需要另一種電子現金系統，那么其實穩定幣就有市場，因為有需求就有市場。

共識有，需求有，但除了AMPL之外的算法穩定幣都難談成功，如果找一個原因，那么我認為是如何在一個高度不確定的市場建立確定性。

分析 | BTC出塊時間增加 市值占比保持穩定:據TokenGazer數據分析顯示：截止至7月31日17點整，BTC價格為$9,756.39，市值為$174,075.37M，主流交易所24H BTC交易量約為$776.04M，環比昨日增量18.98%；BTC出塊速度放緩；活躍地址數有一定增量；BTC市值占比保持穩定，目前約為64.57%；BTC與其他主流幣種的關聯性保持穩定；BTC空單有一定下滑，多單基本無變化。

昨晚，在關于數字貨幣和區塊鏈的聽證會快結束的時候，比特幣有一波快速的上漲。UTC 7月30日，Bitfinex成交量進一步跌至Bitstamp下方，Coinbase成交量跌至10000 BTC以下，Bitstamp成交量上升。整體而言仍然是Bitstamp更愿意買入，Bitfinex更愿意賣出。[2019/7/31]

所以問題在于如何求取確定性，把視角放大到整個穩定幣系統，現在大概有五種思路：

動態 | SBI集團戰略規劃：SBIVC上線時間推遲至7月 子公司使用XRP轉賬:據Coinpost消息，3月6日，日本SBI集團公布了該集團的長期全面戰略規劃。規劃內容中包括多部分與區塊鏈及加密貨幣相關內容，具體有：1.在金融科技2.0構建區塊鏈金融生態體系；2.確定開展數字資產的原因；3.設立區塊鏈相關基金； 4.構建數字資產為基礎的新型金融生態體系；5.將旗下加密貨幣交易所SBIVC（SBI Virtual Currencies）上線時間從最初的3月延期至7月； 6.計劃在旗下跨境匯款子公司SBI Remit使用XRP進行轉賬。[2019/3/7]

錨定法幣，比如USDT和USDC，把不確定性遷移到美元上，至于USDT是否足額抵押美元是另外一個問題；

錨定其他加密資產，最典型的就是DAI，超額150%質押ETH只是表像，實際是把不確定性轉移到以太坊上；

無錨算法穩定幣，依靠數學模型和智能合約來確保幣價穩定，比如Ampleforth，也是實現難度最大的一種；

儲備金制度的算法穩定幣，比如Float和RAI，利用ETH為儲備金，但非錨定物，可以把儲備金理解為一種信任杠杠，我們都相信這部分抵押物可以承擔整個系統的穩定運行。

還有一種元穩定幣，比如yUSD，是Yearn根據yCRVCurveAMM池子中的頭寸發行的穩定幣，類似于DeFi中的樂高積木的組合方式，風險全在底盤。

這五種，除了無錨算法穩定幣真的沒有任何抵押物，其余四種都做了信用遷移和風險轉移，信用可以來自現實世界，也可以來自虛擬世界，風險可以藏起來也可以轉嫁他人。

抵押的意義在于信用遷移，但無法提供信用來源，信用來源只能是人們的共識，分不清這二者會誤入歧途，比如，“為什么USDT有價值，因為美元有價值”，這不是算法穩定幣要走的路，算法穩定幣要解決共識問題。

如果樂觀看待，未來一定屬于數字世界中的原生算法穩定幣，也許數字貨幣會抗衡，人們的傳統慣性會遺存很長時間，甚至這個時間會很久，但是現在是加速社會：支付寶快速改變了支付方式，比特幣改變了人們對區塊鏈的看法，兩相結合，真的不會有奇跡發生嗎？

但是現實世界是調和主義大行其道，2020年的算法穩定幣雙雄Basis和ESD難談成功，反而是儲備金算法穩定幣模式正在上行，這是一種既不是超額儲備金，也不是全靠算法，而且幣價更不穩定，但是徹底的算法穩定幣還需要時間來塑造共識，所以這是目前較為折中的方式。

但是風險點隨之而來，儲備金是一種懼怕擠兌的設計思路，大家都相信有儲備金，但是都不去兌換就能保證平穩運行，但是不讓兌換會帶來自由流通的問題，流動性缺乏嚴重的話會帶來參與度不足問題，甚至導致項目死亡。

算法穩定幣是一種無中生有和動中取靜的思路，可以沒有實物、法幣錨點，但必須有價值錨點，講好一種敘事比經濟、數學模型更重要，加密貨幣市場整體波動性較大，沒有形成穩定的價值循環體系，人們進入加密市場最終還是回歸法幣和現實投資標的。

我們最后做一個總結，人與自然的交互帶來了貝類、石幣和黃金等自然物質的價值，與人類社會的交互帶來了信用的支撐物，美元、人民幣皆是如此，那么人在虛擬世界間進行交互會導向算法穩定幣才是合理選擇。

接下來，我們會介紹儲備金算法穩定幣這種設計思路是否可行，同時提醒大家注意，算法穩定幣目前的現狀極不穩定，本文不構成任何投資建議。

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