穩定幣:國際貨幣基金組織強文：穩定幣的崛起

本文來自國際貨幣基金官方博客

原文作者|TobiasAdrian和TommasoMancini-Griffoli

譯者|Moni

出品|Odaily星球日報

錢包大戰的序幕，已經拉開了。

利用數字支付方式，一些初創公司希望將觸角延伸到傳統紙幣和借記卡領域里。的確，這種全新的支付方式可以為客戶和社會帶來巨大利益，比如：提高效率、加強競爭、擴大金融包容性和創新。但同時，這種新型支付方式也會產生一系列風險，比如：金融穩定性和誠信問題、貨幣政策有效性和競爭標準等。

穩定幣的采用

國際貨幣基金組織以金融和法律問題為由瞄準薩爾瓦多采用比特幣:國際貨幣基金組織 (IMF) 將與薩爾瓦多總統納伊布·布克勒 (Nayib Bukele) 會面，以完成一項支持該中美洲國家救濟貸款的討論。在周四的新聞發布會上，國際貨幣基金組織發言人加里賴斯還暗示，薩爾瓦多將比特幣作為本國貨幣的決定將成為國際貨幣基金組織團隊會議的重點。（forkast）[2021/6/11 23:30:07]

新形式的貨幣能否被普及應用，主要取決于它們作為價值存儲和支付手段是否對人們具有足夠的吸引力。然而，像穩定幣這樣的新形式“貨幣”與現金或銀行存款有很大的不同。雖然許多穩定幣在出現問題之后可以向發行方或是其對應資產提出索賠，而且有些穩定幣還提供了對應面值的贖回擔保，但實際上穩定幣依然缺少政府背書。信托且必須有對應數量的法定貨幣支持才能“私有地”產生，但是在區塊鏈模式下，結算技術通常是去中心化的。

IMF何東：單靠發行央行數字貨幣很難從根本上改變國際貨幣使用格局:國際貨幣基金組織貨幣與資本市場部副主任何東在外灘金融峰會上表示，從量變到質變的角度而言，央行數字貨幣不會從質上改變推動貨幣國際使用的基本經濟力量，但從量上可以增強貨幣替代和貨幣國際化背后的動因。單靠發行央行數字貨幣很難從根本上改變已有的國際貨幣使用格局。因此，各國面臨的主要政策挑戰是：在實現更高效的跨境支付結算的收益的同時，需要思考如何維護貨幣和金融穩定。（一財）[2020/10/25]

時代在變。

穩定幣USDCoin最近已經覆蓋到了全球85個國家，Facebook也宣布推出數字貨幣Libra，穩定幣業務模式正在變得越來越中心化。那么，為什么穩定幣崛起速度如此之快呢？

聲音 | 國際貨幣基金組織首席經濟學家：監管機構必須應對Libra可能帶來的風險:路透社消息，國際貨幣基金組織(IMF)首席經濟學家Gita Gopinath表示，Facebook計劃推出的加密貨幣Libra可能有助于促進金融包容，但也引發了對消費者保護、數據隱私和潛在\"后門美元化\"的擔憂。Gopinath表示，國際貨幣基金組織(IMF)正在淡化Facebook計劃的風險和擔憂，并稱監管機構密切關注此類事態發展非常重要。[2019/7/18]

穩定幣的崛起，很大一部分原因是他們可以作為一種可靠的支付手段：低成本、全球覆蓋、以及高速處理效率，這些都是穩定幣的潛在優勢。不僅如此，穩定幣還可以用于無縫支付基于區塊鏈的資產，并通過其開放式架構嵌入到數字應用程序中，無需通過傳統銀行的專有交易系統。

國際貨幣基金組織總裁拉加德：以區塊鏈技術本身監管比特幣:國際貨幣基金組織(IMF)總裁克里斯蒂娜·拉加德(Christine Lagarde)日前發表博文《應對加密世界的陰暗面》(Addressing the Dark Side of the Crypto World)，從加密貨幣可能導致的危險開始說起，提出應對加密貨幣威脅的方法：以區塊鏈技術本身對比特幣進行監管，并開展密切的國際合作。拉加德表示，區塊鏈技術可以創造巨大收益，甚至讓各國央行考慮發行數字代幣(digital tokens)。[2018/3/15]

不過，穩定幣最有吸引力的一個功能，就是能讓支付交易變得像社交媒體交流一樣簡單。支付不僅僅是轉賬行為，它將變成一種將人們聯系起來的基本社交體驗。穩定幣提供了一個機會，讓我們更好地融入到數字生活，而且已經有公司設計了許多以用戶為中心的功能。擁有龐大全球用戶群的大型科技公司能夠提供現成的網絡，讓這種全新的支付服務方式可以快速傳播。

穩定幣的風險

需要特別說明的是，穩定幣同樣存在許多風險。所以，政策制定者必須要創造一個利益最大化且風險最小化的環境，另外，不同國家的決策者們、以及同一國家里的不同跨職能部門還需要彼此創新、協作，下面就讓我們一起來看看穩定幣主要有哪六個值得關注的風險點。

第一，如果銀行失去對穩定幣發行方的存款，意味著銀行可能會失去其“中間人”的地位。但銀行肯定不會坐視不管，而是會選擇利用創新來提升自己的競爭力。此外，穩定幣發行方也可以將其資金收回到銀行系統中，或是通過自己增加存款來從事貸款業務。簡而言之，銀行不太可能消失。

第二，可能會出現新的壟斷。科技巨頭會使用他們龐大的網絡來對抗競爭對手，而且還會阻止競爭對手來訪問貨幣信息，比如客戶的交易數據。同時，數據保護、可移植性、控制權和所有權都需要新的標準，相關服務也需要實現互操作性。

第三，弱勢貨幣可能面臨威脅。在通貨膨脹率較高且金融機構實力薄弱的國家，本地貨幣可能會被人們拋棄，轉而使用更加穩定的外幣，或是由外幣支持的穩定幣。這其實會形成一種新的“美元化”形式，繼而有可能破壞貨幣政策、金融發展和經濟增長。受此影響，如果各國政府被迫調整貨幣和財政政策，他們就不得不去決定是否要限制與外國貨幣錨定的穩定幣。

第四，穩定幣可能會帶來更多非法活動。穩定幣發行方必須執行國際標準，監管機構也需要向他們展示如何預防網絡被用于洗錢和恐怖主義融資等活動。雖然新技術提供了不少優化監測的方法，但監管者需要去適應越來越去中心化、地理位置越來越復雜的穩定幣價值鏈。

第五，穩定幣可能讓“鑄幣稅”收入有所損失。所謂“鑄幣稅”，是指中央銀行從貨幣面值與制造成本之間差額中獲取的利潤。如果穩定幣沒有利息，發行方可能會通過支持穩定幣的硬通貨攫取利潤并獲得回報。解決這個問題的一種方法是促進競爭力度，刺激穩定幣發行方最終支付利息。

第六，政策制定者必須加強消費者保護和金融穩定。首先要保障客戶資金安全，同時確保資金不會受到銀行擠兌的影響。要實現這一目標，就需要法律明確穩定幣所代表的金融工具類型。有一個方法值得關注，即對一些類似“貨幣市場基金”的穩定幣實施強監管，這樣就能保證固定的名義回報，同時還需要穩定幣發行方時刻保持擁有足夠的流動性和資本。

雖然穩定幣面臨著很多難題，但他們也具有巨大的發展潛力，因此政策制定者需要“聰明”一些，制定出能夠應對挑戰且具有遠見的監管制度。

今天的政策，將塑造明天的世界。

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