ETF:華爾街巨頭進軍加密貨幣，這一次Bitcoin ETF是來真的？

7月4日，據彭博社報道，貝萊德重新提交比特幣現貨ETF申請，指定Coinbase為監督合作伙伴。行業內越來越多的聲音認為，貝萊德可能會結束美國對比特幣現貨交易所交易產品，長達十年的管控。在此之前，美國證券交易委員會曾一再拒絕這些申請，理由是在不受監管的交易所進行的“現貨”比特幣市場存在欺詐和操縱風險。相反，它只愿意批準基于比特幣期貨合約的ETF，這些合約在受監管的芝加哥商品交易所上市。它甚至批準了6月27日推出的兩倍杠桿期貨ETF。

貝萊德集團為全球最大的資產管理機構，據財報，截止2023年1季度末其資管規模約為9萬億美元，涵蓋股票、固定收益投資、現金管理、另類投資及咨詢策略等。自著名雙胞胎企業家Winklevoss2013年首次提出申請以來，已有數十家資產管理公司申請在全球最大的投資市場推出這類基金，當時比特幣的交易價格只有約1000美元。

轉機可能來臨，一些人認為全球最大的資產管理公司貝萊德，這次可能申請成功。

市場價格已經反映出投資者對這一結果的猜測和期待，自貝萊德6月15日提交申請以來，比特幣價格已上漲22%，達到30,600美元的一年內高點，可以預見如果貝萊德申請獲批準會引發一波買盤。同樣的，全球最大的加密基金，管理189億美元的Grayscale，旗下比特幣信托基金(GBTC)的資產凈值折價率已大幅收窄至31.3%，達到9個月的低點。Grayscale正在起訴SEC，因為后者拒絕允許其將GBTC轉換為ETF，如果允許的話，就不會再以折價交易了。

華爾街監管機構 FINRA 希望雇用被解雇的加密貨幣員工:金色財經報道，FINRA首席執行官羅伯特庫克周二在一次行業會議上表示， 雖然聯邦機構正在考慮采取市場保護措施，但 FINRA 預計將在監管數字資產市場方面發揮作用。庫克表示，監管美國注冊經紀人和經紀自營商的 FINRA 將需要與該行業合作，并需要資源來做到這一點。 FINRA 已批準其數十名成員進行加密貨幣交易。他補充說，除了增加資源和人員之外，非政府監管機構正在探索是否可以跨區塊鏈進行跨市場監控。

庫克甚至鼓勵最近被加密公司解雇的員工給他打電話。加密貨幣價格暴跌引發了主要加密貨幣交易所的裁員，包括Coinbase、Gemini、BitMEX、Buenbit 和 Bitso。 （blockworks）[2022/6/15 4:29:26]

當金融資產“以折扣價交易”時，這意味著其市場價格低于其內在價值或面值。換句話說，該金融資產以低于其被認為或聲明的價值的價格出售。

數字資產行業算法交易平臺CoinRoutes的CEO兼聯合創始人DaveWeisberger表示：“貝萊德ETF很可能會獲得批準。”他是ETF絕對的專家，他在ETF領域的淵源可以追溯到20世紀90年代MorganStanley最早的Opals產品，ETF的前身。這種樂觀情緒的部分原因純粹是因為這是貝萊德。彭博資訊高級ETF分析師EricBalchunas表示，貝萊從SEC獲得ETFs批準的記錄是575-1。分析師認為這次獲得批準的可能性為一半一半。

華爾街分析師：市場資金正在從黃金轉移到比特幣:8月13日消息，華爾街金融分析師、比特幣支持者Max Keizer在視頻采訪中表示，目前市場資金正在從黃金轉移到比特幣，這對投資者來說是一種更好的資產。據此前消息，Santiment數據顯示，黃金和比特幣資金流入之間出現負相關性，黃金已在近日出現6月中旬以來的最大跌幅。（Podclips）[2021/8/13 1:53:48]

貝萊德的進展給市場帶來了希望，別的資管公司也來了

與此同時，Invesco、WisdomTree、Bitwise和Valkyrie的現貨比特幣ETF備案申請都被拒絕，現在已經重新提交，希望情況可能會有所改變。

繼貝萊德于6月15日為其現貨比特幣ETF提交類似申請后，至少有兩家投資公司已針對現貨比特幣ETF)提交了新的申請。Invesco、WisdomTree、Bitwise和Valkyrie的現貨比特幣ETF備案申請都被拒絕，現在已經重新提交，希望情況可能會有所改變。

總部位于紐約的資產管理基金WisdomTree是最新一家提交新的現貨比特幣ETF申請的投資公司。根據6月21日向美國證券交易委員會(SEC)提交的文件，WisdomTree請求SEC允許其在CboeBZX交易所上市其“WisdomTree比特幣信托”，股票代碼為“BTCW”。

分析：比特幣與華爾街市場逐漸脫鉤通常預示著比特幣市場的復蘇:加密數據分析公司Santiment對比特幣和標準普爾500指數的相關性進行了分析。分析結果顯示：

1.目前，比特幣與標準普爾500指數的相關性處于近兩年高位；

2.在過去的5年中，這種相關性呈周期性變化：從負向正。

3.歷史數據顯示，比特幣與標準普爾500之間的相關性飆升通常伴隨著加密貨幣市場的大幅下跌；

4.另一方面，比特幣與華爾街市場逐漸脫鉤通常預示著比特幣市場的復蘇。[2020/3/23]

WisdomTree此前已兩次申請比特幣現貨ETF。其首次申請于2021年12月被SEC拒絕。其第二次申請于2022年10月再次被拒絕，金融監管機構也提出了類似的欺詐和市場操縱擔憂。目前，WisdomTree管理著約830億美元的資產。

WisdomTree提交申請后不到四個小時，全球投資管理公司Invesco重新啟動申請了類似產品的申請。根據向SEC通報擬議規則變更的19b-4文件，Invesco要求金融監管機構允許其“InvescoGalaxyBitcoinETF”產品在CboeBZX交易所上市。該文件指出，使用“專業托管人和其他服務提供商”的現貨比特幣ETF使投資者不再需要依賴“監管寬松的離岸工具”，從而使投資者能夠更容易地“保護其對比特幣的主要投資”。

華爾街分析師：“無用”天然氣或能成數字貨幣挖礦新能源:有華爾街分析師指出，希望通過將“無用”的天然氣轉換成數字貨幣挖礦能源，從而使得克薩斯州的二疊河盆地的天然氣生產商獲得可觀的利潤。一些加密貨幣使用的是工作證明(PoW)算法，這一共識要求礦商相互競爭以完成交易，并獲得新硬幣的獎勵。這種機制的主要例子是比特幣網絡。這個過程需要大量的電力；因此，網絡中的礦工總是在尋找廉價而充足的電力供應。在這樣的背景下，一些華爾街分析師建議，德克薩斯二疊紀盆地的石油公司可以通過天然氣燃燒來處理其過剩的天然氣，可以更好地利用天然氣發電，反過來，這將為比特幣開采平臺提供電力。[2018/4/22]

盡管SEC尚未批準單一現貨比特幣ETF產品，但彭博社高級ETF分析師EricBalchunas在回應他自己有關WisdomTree備案的推文時表示，“貝萊德為這場競賽注入了新的活力”。

除了WisdomTree和Invesco最近的動靜之外，有傳言稱，規模達數萬億美元的基金管理公司富達投資(FidelityInvestments)可能也在尋求加入這次現貨比特幣ETF熱潮的機會。根據ArchPublic聯合創始人AP_Abacus6月19日發布的推文，管理著約4.9萬億美元資產的FidelityInvestments可能會尋求申請自己的現貨比特幣ETF。另外，Abacus指出，該投資公司可以對Grasyscale的GBTCETF產品提出報價。目前Fidelity沒有回應。

原華爾街日報和紐約時報的首席編輯：加密貨幣價格的上漲或與朝鮮有關:原華爾街日報和紐約時報的首席編輯及作家、原美國國務院政策顧問EMILY PARKER發表一篇文章，稱加密貨幣價格的上升和朝鮮有關，據她整理的數據分析，朝鮮的核導彈試驗推動了比特幣和以太坊價格的上漲，投資者擔心加劇與朝鮮的對抗可能導致法貨價值下跌，就像有人購買黃金抵御風險那樣，這些人選擇用虛擬貨幣規避風險。并指出朝鮮指染加密貨幣的原因是因受經濟制裁而導致現金將要耗盡，而朝鮮可以通過加密貨幣在保持匿名的同時快速獲得資金。[2018/4/20]

貝萊德本次策略為何更可能贏得批準

貝萊德的申請策略與之前的申請略有不同，這些差異可能足以贏得批準。主要區別在于，iShares比特幣信托將在納斯達克交易所上市，“預計將與芝加哥商品交易所CME期貨市場簽訂surveillancesharingagreement”。貝萊德的提案引用了之前SEC批準投資咨詢公司Teucrium建立比特幣期貨基金的消息，該裁決指出，CME“實時、持續地全面監控期貨市場狀況和價格走勢，以發現和防止價格扭曲，包括操縱行為造成的價格扭曲。”引用過往提案判決，是貝萊德聰明的一步。

去年，當SEC拒絕Bitwise提交的比特幣ETF申請時，明確表示“與規模較大的受監管市場簽訂全面的監督共享協議”是申請人履行防止比特幣現貨ETF欺詐和操縱義務的一種方式。

如果納斯達克能夠與Coinbase等交易所達成協議，理論上可以掃清批準的道路，因為這將直接解決SEC的主要擔憂，從而使監管機構能夠監控和制止不良行為者Geraci，ETFStore財務顧問表示。

然而，Morningstar北美被動策略研究總監BryanArmour認為，貝萊德只是“越來越接近SEC的擔憂”。雖然與加密貨幣交易所進行數據共享和監控共享肯定是有好處的，但他認為其他交易所仍可能發生操縱行為，還是會影響比特幣的價格，大幅波動。

雖然人們普遍預計Blackrock的擬議托管機構Coinbase將成為選定的交易所，但Geraci表示，最近推出的EDXMarkets交易所“可能是讓SEC放心所需的確切解決方案”，因為它是以Nasdaq和NYSE為藍本的，并得到了富達投資、嘉信理財和Citadel證券的支持。關鍵也在于能夠產生足夠的交易量，讓SEC認可其規模。

貝萊德比特幣ETF備案對Grayscale意味著什么？

GoldenTree數字資產交易負責人談到，如果Grayscale在貝萊德的帶領下成功轉型為ETF，這可能是一筆“偉大的交易”。目前GBTC的交易價格有33%的折價率

GBTC的售價低于基礎BTC，因為Grayscale雖然旨在以ETF的形式存在，但目前的結構是信托，并且不提供其股份的資產贖回。因此，供需動態可能導致GBTC的價格偏離BTC的價值。

雖然目前以折價交易，但該產品過去的定價一直處于溢價狀態。一些交易者更愿意避免直接托管數字資產的風險，而是將工作交給Grayscale。十二個單詞的助記詞和硬件錢包似乎不適合傳統機構投資人的vibe。

將信托轉換為現貨ETF可以通過實現股票和比特幣之間1:1的等價贖回來減少定價偏差，但美國證券交易委員會拒絕了該公司2022年的申請，引發了一場尚未解決的訴訟。

在貝萊德(BlackRock)提交ETF申請和隨后一系列機構提交申請的消息傳出后，GBTC的價格最近飆升。VanBourg對于折價表示謹慎，并警告稱GBTC可能會在未來“某個時候”再次遭到拋售。VanBourg猶豫的原因是DCG，Grayscale的母公司。“我們不知道DCG的管理者在經濟上是否理性”，還是他們的決策更多地受“聲譽”問題所驅動。DCG及其下子公司Grayscale，Coindesk，Genesis，前一段陷入了一系列風波。

觀點：Grayscale不必競爭

VanBourg認為Grayscale最好應該什么也不做。“無論GBTC的價格如何，都不會改變Grayscale收取的傭金金額。只是比特幣價格的上漲和下跌能影響他們的傭金。他們每年收取基金中持有的比特幣的2%。”

雖然貝萊德正在申請ETF，但Grayscale實際上并不需要與他們競爭。“即使GBTC的價格被拋售至負90%，從技術上講，他們仍然收取相同的費用。

如果貝萊德ETF獲得批準，Grayscale最終以大幅折扣回購自己的股票可能會更好。貝萊德可以掃清監管道路，之后Grayscale可以將其信托轉換為ETF。“這對你的投資者來說是一件卑鄙的事情，”VanBourg說，“但如果你純粹是利益至上的，那么這樣做實際上可能是有意義的。當然這里存在一些下行風險，是最壞的辦法了。由于法律和聲譽方面的影響，這么做的可能性極低。”

“Grayscale的目標是建立一家加密企業，”他說，“而不是在短期內賺取大量現金，然后讓自己承擔法律責任。

他認為，未來很大的可能，Grayscale投資者轉向貝萊德，公司別無選擇，只能允許贖回GBTC股票。“GBTC將被投資人贖回，加密資產將被轉化為更制度化的東西。”

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